上周沪镍合约交割后市场货源紧张略有缓解，但整体库存仍然处于极低的状态。需求端来看，金九银十旺季将过，不锈钢增产的可持续性不强，且部分原料的短缺也在干扰其产量。从合金板块来看，下游几乎仍以刚需采购为主。动力电池方面，4季度新能源车企的补库会继续拉动硫酸镍产量的走高，即便抵消一部分镍豆使用比例偏低的因素，短期对纯镍的消耗仍在。综合来看，就短期而言需求端暂时不看太差，低库存下预计沪镍短期难跌。
截至上周五无锡、佛山两地不锈钢社会库存吨，下降0.81%。金九银十旺季将过，后续不锈钢增产的可持续性不强，叠加下游消费并没有明确的复苏信号，9月厂库相较去年同期仍然偏高，后续库存压力仍在。10、11月个别钢厂由于铬铁的短缺可能影响产量，短期对市场情绪形成一定冲击。尽管南非港口罢工缓解，但其对南非主要港口生产和发运造成的影响短期内无法消除，预计从南非铬矿的发运仍然不顺畅，叠加国内铬铁产量偏低，铬铁价格短期难跌。当前镍铁供需过剩的幅度在缩窄，印尼镍铁和镍生铁价格优势减弱，因此镍铁以及镍生铁短期价格也难跌，整个不锈钢成本端短期较强。短期来看预计不锈钢价格上方存在压力。
现货方面，周五电解镍价格元/吨，周度跌1.36%；镍生铁出厂均价元/镍点，周度上涨0.93%；电池级硫酸镍价格元/吨，周度上涨1.64%。
不锈钢内需仍需观察，成本端短期难跌
截至10月25日，无锡、佛山地区不锈钢周度社会库存吨，环比减吨（0.81%）。金九银十旺季将过，叠加部分生产原料短缺。不锈钢增产动能不足，但同时下游需求未见明显复苏，因此需求端相对供给端可能更弱，如果再考虑当前偏高的厂库，则不锈钢库存压力还是偏大。成本端来看，镍铁/镍生铁供需过剩的幅度再减弱，近期不锈钢厂仍有镍铁/镍生铁采购意愿，价格短期难跌；高碳铬铁方面，南非港口罢工对南非主要港口生产和发运造成的影响短期内无法消除，叠加国内铬铁产量偏低，因此高碳铬铁价格短期难跌，整体不锈钢成本端短期偏强。
wojiuaishenzhen(我就爱深圳）总结及预测。整体纯镍库存仍处于低位，这一点与铜、率、锌等其他有色品种相似，属于共性问题。10月份不锈钢的增产预期以及接下来4季度新能源换车企补库所带来的需求增量仍然会对镍价形成一定刺激。尽管现在下游需求结构仍然有问题，但LME政策方面的风险仍存，预计沪镍价格短期仍以宽幅震荡为主；不锈钢价格上方压力仍存#沪镍#